來源：壹財信

作者：蘇向前

本周，民生加銀基金同日發(fā)布兩則增聘基金經(jīng)理公告，民生加銀精選和民生新動力同時增聘鄭愛剛出任基金經(jīng)理，與原來的基金經(jīng)理黃一明共同搭檔管理這兩只產(chǎn)品，此舉或許會讓相關產(chǎn)品的投資者歡欣鼓舞，畢竟這兩只基金無論從短期還是長期業(yè)績看，均成為民生加銀基金權(quán)益類產(chǎn)品的”最短板”。

萬德數(shù)據(jù)顯示，從今年以來的凈值增長率來看，民生加銀新動力混合a的業(yè)績僅為-3.97%，這一水平在同類的3209只基金中僅排在第3102位；民生加銀精選混合的業(yè)績僅為0.32%，這一水平在同類的3209只基金中僅排在第2873位。

“難兄難弟”基金緣何常年業(yè)績墊底

萬德數(shù)據(jù)顯示，民生加銀精選成立于2010年的2月3日，當年募集成立時的規(guī)模約為24.75億元；如今已經(jīng)超過10年的時間，今年一季度末的規(guī)模僅剩下大約1.02億元，經(jīng)粗略計算，該產(chǎn)品縮水的幅度超過了95%。

上述問題避免不了和產(chǎn)品的業(yè)績有關，特別是2019年和今年的業(yè)績幾乎讓人不忍直視。2019年全年，該基金錄得的凈值增長率約為0.11%，這一數(shù)值排名同類719只基金中的最后一位；2020年至今，該基金錄得的凈值增長率也僅為0.32%，這一數(shù)值在同類的995只基金中排在第897位。從基金一季報的重倉股來看，黃一明改變思路較大幅度地調(diào)整了重倉的板塊，將上一季以多只銀行股為首的核心資產(chǎn)標的悉數(shù)調(diào)出了十大重倉行列，這其中還包括了最近股價連番創(chuàng)新高的貴州茅臺。

從調(diào)入的重倉股來看，黃一明似乎從價值藍籌型選手搖身一變成成長股選手，布局的魚躍醫(yī)療、華海藥業(yè)等戰(zhàn)疫概念股在特殊時期表現(xiàn)不錯，但是問題是基金經(jīng)理持股太過于平均化了，當季第一大重倉股四方精創(chuàng)的持股比例也不過是5.18%，考慮到當前產(chǎn)品岌岌可危的規(guī)模，因此個別重倉股的不俗漲幅也就被淹沒于整體組合之中了。

對此，他在季報總結(jié)中表示：”本基金在年初對組合結(jié)構(gòu)進行了調(diào)整，階段性參與了科技成長板塊的投資機會，在后期也積極關注了受益于國內(nèi)國際需求帶來的景氣度提高的醫(yī)療、農(nóng)業(yè)等板塊投資機會。”

但是，這樣的調(diào)倉是否時機晚了呢？壹財信注意到，黃一明的持股并不穩(wěn)定，組合中的標的換手率高，常常會是每個季度都會對組合內(nèi)的股票進行一次大面積地洗牌。因為面臨著未來有可能清盤的壓力，基金經(jīng)理只能碰碰運氣，每一階段操作規(guī)模不見起色后，就迅速轉(zhuǎn)換一種風格看看投資者是否認賬，但這樣的行為效果往往更不佳。

相反，從民生加銀新動力的情況看，雖然調(diào)倉幅度也很大，但是黃一明卻選擇了”堅持”核心資產(chǎn)的風格。從基金的一季報來看，上一個季度重倉的光大、興業(yè)、中信三只銀行股依然在列，但是建行、招商、浦發(fā)、江蘇、北京等銀行股則均已不見了，新?lián)Q了中石化、伊利、藥明康德等偏藍籌的標的，其中藥明康德看似是唯一正確的調(diào)倉選擇，但該股在年內(nèi)的最新漲幅也不過是22%左右。該基金的a類份額在首季末僅剩下大約0.85億元。

新任基金經(jīng)理鄭愛剛實乃”菜鳥”

壹財信注意到，媒體和基民對于黃一明的口誅筆伐已經(jīng)持續(xù)了一段時間：黃一明自2018年9月復出后掌管兩只產(chǎn)品的任職回報均為負值，這一表現(xiàn)與他早年在民生加銀時候的表現(xiàn)判若兩人，當初他管理民生加銀品牌藍籌和民生加銀城鎮(zhèn)化均超過3年，任職回報均實現(xiàn)翻番。

在這樣天壤之別的表現(xiàn)背后，黃一明的二度下課或許也就是早晚的事情了。通常，比較有人情味的基金公司會先增加一位基金經(jīng)理與原來的基金經(jīng)理共同管理，過一段時間后，再發(fā)布公告宣布原先的基金經(jīng)理或離任或離職，同時公告中基本會表述為基金經(jīng)理因為個人原因。

在業(yè)績和規(guī)模已經(jīng)如此不堪的表現(xiàn)下，鄭愛剛接手共管兩只產(chǎn)品頗需要一些勇氣。但是，鄭愛剛其實也是初出茅廬的菜鳥。天天基金網(wǎng)的數(shù)據(jù)表明，鄭愛剛目前任職天數(shù)僅為209天，從去年的11月7日開始，他已經(jīng)先后出任了穩(wěn)健成長、前沿科技的基金經(jīng)理，再加上這次公司官宣的兩只產(chǎn)品，一個新人在如此短的時間內(nèi)管理四只產(chǎn)品，恐怕民生加銀頗具有膽識和魄力。

在四只產(chǎn)品中，民生加銀前沿科技或許能稍微體現(xiàn)一點鄭愛剛的投資思路，他從今年3月接手，截至一季報大約半個月的時間；不過這種情況，鄭經(jīng)理或許已經(jīng)熟悉并輔助投資了一段時間也存在可能性。但是從一季報來看，這只原本應該在科技浪潮中大紅大紫的產(chǎn)品卻顯得科技味道欠缺，十大重倉中比較純正的科技概念只有寶信軟件。

雖然目前已經(jīng)管理了四只公司的權(quán)益類產(chǎn)品，但是鄭愛剛也有一道難題待解：面對四只規(guī)模均比較迷你的產(chǎn)品，這位看似經(jīng)驗缺乏的新秀如何拯救它們于水火中呢？

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